レイダリオのポートフォリオから学ぶ投資戦略

レイダリオは約17兆円を運用する超巨大ヘッジファンド「ブリッジウォーターアソシエイツ」の創設者です。

世界最大級のヘッジファンドを一代で作り上げたことから”ヘッジファンドの帝王”という異名でも知られています。

そんなレイダリオ氏のヘッジファンドマネージャーとしての報酬は900億円以上。
個人でも約2兆円の純資産を保有しており、世界の長者番付にも頻繁に登場しています。

2017年からは経営から一歩身を引いてCIO(共同投資責任者)として過ごしているものの、レイダリオ氏の発言や今後の見解は、いまもなお多くの投資家から注目を集めています。

本記事ではレイダリオ氏のポートフォリオや投資戦略を徹底分析。過去のの投資実績や経歴から、レイダリオの投資哲学を詳らかにしていきます。

ブリッジウォーターアソシエイツの最新ポートフォリオから、レイダリオがどんな銘柄に注目をしているのかを見ていきます。

2021年11月13日に開示されたポートフォリオは以下の通り(9月末時点)。

引用元：レイダリオのポートフォリオ -finbox

(運用資産が1億ドルを超える米国の機関投資家に提出が義務付けられているフォームから最新データを抜粋。米国株式のロングポジションのみ公開)

レイダリオのポートフォリオは新興国ETFの割合が大きく、上位3銘柄(VWO,EEM,IEMG)でポートフォリオの約16％を占めています。

これら3つのETFに共通するのは「中国・台湾の銘柄」をメインに構築されていること。レイダリオは以前より中国へ積極的に投資し続けています。

レイダリオが中国に投資する理由として「中国の成長可能性を信じている」ことが挙げられるでしょう。

以前、レイダリオが受けたインタビューでは中国について「ポートフォリオの重要な一部」と述べています。

『投資に関しては、アメリカと中国のシステムや市場にはチャンスとリスクがあり、お互いに競争したり、分散したりする可能性があると思います。したがって、どちらも自分のポートフォリオの重要な一部として考えるべきだと思います。』

引用元：レイダリオのLinkedin

中国は国による規制が多いイメージが根強いですが、それは国民の利益、ひいては国家の利益に繋がるためにやっていることだと主張。中国は市場の着実な発展や、企業に対する支援、外国人投資家への投資の開放性などを積極的に行なっていると述べています。

レイダリオは中国が米国と競争し合いながら成長するシナリオを描いているようですね。

個別銘柄に目を向けてみると、アリババ（BABA）やピンドュオドュオ（PDD）など中国のeコマースサービスへの投資も見受けられ、中国に対する期待感が伺えます。

米国株は大手有名企業が多く、ウォルマート（WMT）やコストコ（COST）、ターゲット（TGT）などの小売業。マクドナルド（MCD）、スターバックス（SBUX）などの外食業も見られます。高配当優良企業のＰ＆Ｇ（PG）やコカ・コーラ（CO）などの手堅い動きをする銘柄も組み入れられているようです。

ポートフォリオの保有を増やした銘柄

保有を増やしている銘柄は全て中国関連の銘柄です。レイダリオはより一層、中国に対する期待感を強めているようです。

ポートフォリオに新しく追加した銘柄

大きく増やしたのがディディ・グローバル（DIDI）。中国の配車サービス企業です。金額も他の4社とは桁違いです。

ポートフォリオから減らした銘柄

最も保有を減らしたのはゴールド（IAU）ですが、最新ポートフォリオではゴールドのETFを増やしているので、ゴールドそのものを減らしたのではなく、ETF運用会社のバランスを変えただけのようです。レイ・ダリオ自身、「これから先株を買えば儲かる時代が終わり、金投資が重要になる」と説いているので、その方針とも合っているように見えますね。

大きく数を減らし保有割合まで変えているのがメディアを運営するニューズコープ（NWSA）や、ビジネスインフラの仮想技術とサービスを提供するVMウエア（VMW）です。いずれも米国企業。

ポートフォリオから無くした銘柄

5社とも米国企業です。

産業ガスメーカーのリンデ（LIN）、鉱業会社のニューモント（NEM）と資源会社が並んでおり、近年の脱炭素化の流れを汲んでいる様子も伺えました。

レイダリオの投資手法として知られているのが「オールウェザー戦略」と「オールシーズンズ戦略」の2つ。

どちらの戦略も「どのような相場でも安定的な収益を上げる」ことを目的に提唱されています。

・オールウェザー戦略･･･ブリッジウォーターアソシエイツで実際に運用されている投資戦略。レバレッジやデリバティブなども組み合わせて投資を行なう

・オールシーズンズ戦略･･･オールウェザー戦略を個人投資家向けに簡略化した投資戦略

ここでは個人投資家でも真似できる「オールシーズンズ戦略」について詳しく見ていきます。なお、オールシーズンズ戦略は「黄金のポートフォリオ」と呼ばれることもあります。

■オールシーズンズ・ポートフォリオ(黄金のポートフォリオ)

オールシーズンズ・ポートフォリオは主力商品を固めず、株式、債券、通貨、コモディティなど様々な金融商品に分散投資をするのが特徴的です。

複数の投資商品に分散投資をすることで、どんな経済情勢でもリターンが狙えるポートフォリオが出来上がります。

【ポートフォリオの内訳】

・30％の米国株(S&P500、インデックスファンドを利用)

・40％の長期国債(20～25年満期)

・15％の中期国債(7～10年満期)

・7.5％の商品先物取引(コモディティ)

・7.5％ゴールド

市場の経済状況ごとに異なった動きをする投資商品に投資し、どのような経済局面でも保有資産のいずれかが上昇するように設計されています。

①経済成長期に上昇：株式や社債、金

②経済停滞期に上昇：長期債券

③インフレ期に上昇：株式や金、商品

④デフレ期に上昇：長期債券、中期債券

どんな局面でも対応できることから「オールウェザーポートフォリオ」と呼ばれることもあります。

■オールシーズンズ・ポートフォリオのメリット・デメリット

【メリット】

・安定的な成長リターンが見込める。

・株が大きく下落するような場面でも、下落幅を抑えられ資産がほとんど減らない。

【デメリット】

・株式100%のポートフォリオと比べると、期待リターンが小さい。

・債券比重が高いので、ゼロ金利だとマイナスになる可能性がある。

オールシーズンズポートフォリオは、積極的に利益を取っていきたい投資家には物足りない戦略になっています。しかしリスクを抑えて、取れるリターンを最大限取りたい投資家には非常に魅力的な戦略といえるでしょう。

■オールウェザー・ポートフォリオは下げ相場に強い

オールウェザーポートフォリオの最大の強みは「下げ相場に強い」ことです。

試しにS&P500のパフォーマンスと比較してみましょう。

引用元：Ray Dalio All Weather Portfolio Review, ETF’s, & Leverage

オールウェザーポートフォリオはボラティリティが低く、安定して右肩上がりに推移していっていることが分かります。

特に2008年のリーマンショック、2020年のコロナショック時のドローダウンは極小。

S&P500と比べてみると、その差は歴然です。

ただ、最終的な利益を見ると、S&P500と1.5倍ほどの差が生じています。

リスクに強い分、トータルリターンは少々落ちるという事でしょう。

オールウェザーポートフォリオは「どんな経済情勢であってもリスクを抑えてリターンを見込める」点においては十分に役目を果たしていると言ってよいでしょう。

レイダリオ氏が投資家たちから支持されている理由は、レイダリオ氏の投資能力を認めているからでしょう。

①20年間、年平均利率12％のヘッジファンドの立ち上げた

②リーマンショックを事前に予測しほぼ無傷で切り抜けた

③運用資産額は50億ドル ⇒ 1400億ドルへ

レイダリオ氏の過去の経験則からくる相場観は、会社経営を退いた今でも多くの投資家から注目を集めています。

①20年間、年平均利率12％のヘッジファンドの立ち上げ

レイダリオが創設した”ブリッジウォーターアソシエイツ”は機関投資家を中心に資産運用を行う世界最大級のヘッジファンドです。

ブリッジウォーターアソシエイツが提供する代表的ファンド「ピュアアルファ」は、1991年の12月に販売開始して以来、年平均12％のリターンを実現しています。

S&P500の年平均利率が9.3％であることを考慮すると、その数字の凄さがイメージしやすくなるでしょう。

引用元：Bridgewater Associates Average Return and the Man Behind the Money

このようなリターンを上げることができたレイダリオ氏の投資戦略は単一の金融商品に資金を集めすぎないポートフォリオの作成。

いまでこそ当たり前になった分散投資の考え方ですが、レイダリオ氏が作成するポートフォリオでは投資先の金融商品も多岐に及びます。

一つの投資先が資産に影響を及ぼすこと割合をなるべく減らし、価格変動のリスクを抑えこみます。

【ピュアアルファに含まれる投資商品】

・債券

・株式

・通貨

・株価指数

・商品など。

ピュアアルファはもちろんのこと、「オールウェザー」や「ピュアアルファメジャーマーケット」など他に販売している商品でも、価格変動を抑えつつ利益を狙うポートフォリオが作り出されています。

海外には有名なヘッジファンドが数多く存在しますが、日本発のヘッジファンドというのは聞いたことがありません。

②リーマンショックを事前に予測しほぼ無傷で切り抜けた

レイダリオ氏の経済動向の先読み力はピカイチ。

リーマンショック時にブリッジウォーターアソシエイツは利回りをプラスにすることに成功しています。

驚くべきことに、レイダリオは不動産バブルの崩壊が近いことを予見していました。

『ダリオは、米国の住宅ローンのブームが2007年に終わることを予見し、ワシントンの財務長官と会い、住宅ローン担保証券に深く投資している大手銀行が危機に瀕していることを警告しました。』

引用元：Raydalio

レイダリオは米国財務省に出向き、この件について米国財務省長官に内容を報告。

しかし、その予測はまともには受け取ってもらえなかったといいます…。

当時はまさか米国を代表する企業が倒産するだなんて夢にも思いません。

…その後の流れは皆さんご存知の通り。

リーマン・ブラザーズの倒産を皮切りに世界経済は大不況へ突入。

S&P500はマイナス36％の下落が起こり、日本でも日経平均が26年ぶりの安値を記録しました。

そんな中、リーマンショックの影響を受けずに済んだブリッジウォーターアソシエイツ。

リーマンショック以後、レイダリオ氏の今後の見解が注目されるようになったのは言うまでもありません。

③運用資産額は50億ドル⇒1400億ドル

レイダリオがアパートの一室から始めたブリッジウォーターアソシエイツには、次第に多くの資産を運用するようになります。

1990年代半ば 50億ドル

　　　　　↓

2003年 380億ドル

　　　　　↓

2007年 500億ドル

　　　　　↓

2010年 1000億ドル

　　　　　↓

2021年 1400億ドル

運用する資産総額は驚異的なペースで増加。

1400億ドルというと、ノルウェーやスウェーデンの国家予算とほぼ一緒です。

「一社のヘッジファンドが、国全てをまかなえる資産を運用している」と考えると、運用資産のダイナミックさを体感できることでしょう。

会社設立当初から運用資金が大きかった理由は2点。

1つ目は、レイダリオが証券会社に勤務していた当時のツテがあったこと。

2つ目は、マクドナルドやナビスコといった世界的企業にも経済的アドバイスを販売する活動を通して、実績と信頼を集めていたことが挙げられます。

レイダリオ主導の投資は瞬く間に利益を生み出し、「優秀な投資実績を上げた会社」として様々な賞を受賞します。

・Pensions＆Investments誌が選ぶ最高のパフォーマンスをする債権マネージャー(2000年)

・GlobalInvestor Awards for Excellence-Global Bonds賞(2003年)

・CurrencyManager of the Year賞(2006年)

・ヘッジファンドマネージャーオブザイヤー(2009年)

・ヘッジファンドファームオブザイヤー賞(2011年)

評判は評判を呼び、あれよあれよと資産運用の依頼は増加。

2006年には「新規投資家の募集をストップ」するまでに至っています。

こうしてブリッジウォーターアソシエイツの運用資産額は世界最大級となり、創設者のレイダリオ氏は「ヘッジファンドの帝王」と呼ばれるようになっていきました。

レイダリオ氏の動向が直接的に株価に影響を与えることはほぼありません。

先にも紹介した通り、レイダリオの投資戦略は分散投資が中心。

ETFを含めて様々な企業に投資しているので、特定の金融商品に与える影響は見て取れません。

個人投資家の動向で株価に影響を与える可能性があるのは、ウォーレンバフェットのように個別銘柄を中心に買う投資スタイルの場合です。

ウォーレンバフェットの場合は”バフェット銘柄”なんて特集が組まれ、保有銘柄の変化に応じて株価が上下することもあるようですが、レイダリオには当てはまりません。

レイダリオ氏はすでに”ブリッジウォーターアソシエイツ”の経営からは身を引いていますし、直接的に株価を左右することはなさそうです。

投資家の方が注目しているのは、レイダリオの市場についての見解や、相場観でしょう。

引用元：@keepthinking_it

引用元：@Kay_US_Stock

レイダリオはリーマンショックを事前に予測していた過去もありますからね。

今後の投資の参考にしたい人が多い様子。

最近では、レイダリオがビットコインを保有していることがニュースになりました。

引用元：著名投資家レイ・ダリオ、ビットコインの保有明かす　規制強化に警鐘も

分散投資を行うレイダリオらしく、様々な投資商品に手を伸ばしている様子。

イチ投資家が仮想通貨を購入しただけで、Forbesに取り上げられています。

このニュースが出たときも、話題の中心はレイダリオが考えるビットコインに対する見解。

レイダリオ氏の投資見解は、今後も投資家から注目を集めそうですね。

レイダリオ氏の動向はニュースサイトはもちろんのこと、本人が行なっている各種SNSから情報を得ることもできます。

最も更新頻度が多いのはツイッターです。

しかし、投資に関わる内容は少ないです。

レイダリオ氏の人生訓や、日常生活について知りたい方はフォローしておくと良いでしょう。

◆Linked In　レイダリオ氏のLinkedin

Linkedinでは、ブログ記事のような形式でまとまった内容を発信。レイダリオ氏の相場観や、投資に対する考え方を見ることができます。

◆Twitter　レイダリオ氏のTwitter

Twitterでを頻繁に更新しているように見えるレイダリオ氏ですが、実は投資情報をつぶやくことは極めて少ないです。

ほとんどのツイートは、自身の著書『Principles』を元にした”人生訓”についてです。　

そのため、投資情報を得たいと思っている人は、別段フォローしておく必要性はあまり感じられませんでした。

◆Youtube　レイダリオ氏のYoutube

レイダリオ氏のYoutubeチャンネル『Principles by Ray Dalio』では、「人生に対する考え方」を中心にした情報を発信しています。

動画は基本的に英語ですが、「引用元：Principles For Success（成功の原則）」は日本語で視聴することが可能。

レイダリオ氏の著書『Principles』をベースにした「人生の教訓」について見ることができます。

引用元：「Principles For Success（成功の原則）」レイ・ダリオ著（30分版）

名前：Raymond Thomas Dalio(レイモンド・トーマス・ダリオ)

生年月日：1949年8月8日

国籍：アメリカ

学歴：ロングアイランド大学

　　　ハーバードビジネススクール

純資産：170億ドル(約1兆8800億円)

■レイダリオ氏の年収は1,500億円だった？

2020年のレイダリオ氏の年収は、11億ドル(1,200億円)と言われています。

ブリッジウォーター・アソシエイツ時代の15億ドルに比べると少なくなっていますが、実質的な会社経営から退いたあとでもこれだけの年収を得ているのは、驚愕に値しますね。

■レイダリオ氏と瞑想

レイダリオ氏は「瞑想」が趣味で、生活の中で最も優先順位が高いことに瞑想を挙げています。

瞑想をすることによって、冷静かつ創造的でいることができるとのこと。

これは市場で取引をするときにも役立ってきたのでしょう。

取り組んでいる瞑想は「超越瞑想」と呼ばれるもので、やり方はリラックスして座り、目を閉じ20分ほどマントラを唱えるだけ。

これだけでストレスを軽減し、リフレッシュした状態で1日を過ごせるといいます。

投資をしていてストレスを抱えることが多い人は、レイダリオ氏が実践している瞑想法を試してみるのもいいかもしれません。

■レイダリオ氏の家族関係

レイダリオ氏には妻である「バーバラ」と3人の息子(ポール、マシュー、マーク)がいます。

3人の息子はそれぞれ、ポールは「映画監督」、マシューは「非営利団体の創設者、コンピューター会社社長」、マークは「映画製作」と、別々の仕事をしています。

名言①　『If you’re not failing, you’re not pushing your limits, and if you’re not pushing your limits, you’re not maximizing your potential.』

(あなたが失敗していなければ、あなたはあなたの限界を押し上げていません、そしてあなたがあなたの限界を押し上げていなければ、あなたはあなたの可能性を最大化していないのです。)

引用：https://graciousquotes.com/ray-dalio/

名言②　『Remember that the only purpose of money is to get you what you want, so think hard about what you value and put it above money. How much would you sell a good relationship for? There’s not enough money in the world to get you to part with a valued relationship.』

(お金の唯一の目的はあなたが望むものを手に入れることであることを忘れないでください。あなたが大切にしていることをよく考えて、お金よりも上に置いてください。あなたはどのくらい良い関係を売りますか？大切な関係を手放すのに十分なお金が世界にありません。)

引用：https://www.goodreads.com/author/quotes/5289593.Ray_Dalio

名言③　『To make money in the markets, you have to think independently and be humble.』

(あなたが失敗していなければ、あなたはあなたの限界を押し上げていません、そしてあなたがあなたの限界を押し上げていなければ、あなたはあなたの可能性を最大化していないのです。)

引用：https://graciousquotes.com/ray-dalio/

名言④　『I learned that if you work hard and creatively, you can have just about anything you want, but not everything you want. Maturity is the ability to reject good alternatives in order to pursue even better ones.』

(一生懸命に創造的に仕事をすれば、欲しいものは何でも手に入れることができますが、すべてではないことを学びました。成熟度とは、より良い選択肢を追求するために、良い選択肢を拒否する能力です。)

引用：https://graciousquotes.com/ray-dalio/